현대로템 2분기 실적 및 향후 전망

현대로템 2024년 2분기 실적 전망 및 분석

1. 서론

현대로템은 철도, 방산, 에코플랜트 부문에서 활동하는 중공업 기업입니다. 최근 폴란드향 K2 전차 매출 인식 증가와 철도 부문의 다양한 해외 수주로 인해 주목받고 있습니다. 이번 글에서는 2024년 2분기 현대로템의 실적 전망을 중심으로, 각 부문별 주요 성과와 향후 전망을 세밀히 분석해 보겠습니다.

2. 2024년 2분기 실적 전망

현대로템의 2024년 2분기 매출액은 1조 624억원으로, 전년 동기 대비 7.7% 증가할 것으로 예상됩니다.
영업이익은 900억원으로 33.8% 증가할 것으로 보입니다.
이는 디펜스솔루션 부문에서 폴란드향 K2 전차 매출 인식이 증가한 결과입니다.
올해 납품 예정인 K2 전차 물량은 56대로, 이는 지난해 대비 큰 폭으로 증가한 수치입니다

3. 부문별 실적 분석

1) 디펜스솔루션 부문
(1) K2 전차 매출 인식
폴란드향 K2 전차 매출 인식이 실적 개선을 이끌고 있습니다. 2024년 1분기에 7대가 이미 매출에 반영되었으며,
하반기로 갈수록 더 많은 물량이 매출로 인식될 예정입니다.

(2) 폴란드 2차 계약 전망
하반기에 폴란드와의 2차 계약이 체결될 것으로 예상되며, 이는 디펜스솔루션 부문의 수주잔고를 2배 이상 확대시킬 것입니다. 루마니아, 슬로바키아 등 추가 해외 수주도 기대됩니다. 루마니아 수출 사업이 성사될 경우, 단일 지역 수출에 대한 우려를 해소할 수 있을 것입니다.

(3) 향후 전망
디펜스솔루션 부문의 수주 호조에 힘입어, 2025년 이후에도 실적 개선이 지속될 것입니다.
특히, 25년 납품 예정인 96대의 K2 전차 중 일부 물량이 올해 하반기부터 생산에 들어갈 예정입니다.

2) 레일솔루션 부문
(1) 신규 수주
2024년 상반기까지 레일솔루션 부문은 약 2.8조원의 신규 수주를 확보했습니다. 이는 우즈베키스탄 고속철 수출, 미국 전동차 사업, 이집트 트램 등 다양한 지역에서의 성과에 기인합니다. 모로코 철도 차량 사업에도 참여하여 약 5조원의 대규모 사업 수주를 목표로 하고 있습니다.

(2) 수익성 개선
고속철 사업은 일반 전동차 대비 수익성이 높아, 향후 레일솔루션 부문의 매출과 이익 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.

(3) 향후 전망
2025년부터 레일솔루션 부문의 실적 개선이 본격적으로 시작될 것으로 보입니다.
양질의 해외 수주잔고 확대에 기반한 매출 및 이익 성장이 기대됩니다.

3) 에코플랜트 부문
(1) 캡티브 수주 둔화
에코플랜트 부문은 점차 캡티브 수주가 둔화될 것으로 전망됩니다. 이는 현대로템의 주요 매출원 중 하나였던 에코플랜트 부문에서의 성장이 다소 둔화될 수 있음을 시사합니다.

(2) 향후 전망
하반기부터 실적 감소 폭은 축소될 것으로 예상되며, 이에 따른 전반적인 실적 개선이 기대됩니다

4. 재무 전망

현대로템의 2024년 매출액은 4조 3,466억원으로 전년 대비 21.2% 증가할 것으로 예상됩니다. 영업이익은 3,803억원으로 81.0% 증가할 것으로 전망되며, 영업이익률(OPM)은 8.7%에 이를 것으로 보입니다. 이는 주로 폴란드와의 2차 계약 체결 및 추가 해외 수주 확대에 따른 것입니다. 2025년에는 매출액이 5조 1,575억원, 영업이익은 5,067억원으로, 영업이익률은 10.1%로 상승할 것으로 기대됩니다.

5. 투자 의견 및 목표 주가

키움증권은 현대로템에 대해 투자의견 'BUY'를 유지하며, 목표 주가를 57,000원으로 상향 조정했습니다. 이는 폴란드 2차 계약 체결 시 디펜스솔루션 부문의 수주잔고가 거의 2배 확대될 것으로 예상되며, 2026년 실적이 성장세로 전환될 것이라는 전망에 기반합니다. 루마니아 수출 사업이 성사되면 단일 지역 수출에 대한 우려도 해소될 것입니다. 또한, 슬로바키아 신형 전차 도입 사업 입찰에도 참여할 예정입니다.

6. ESG 평가

현대로템은 ESG(환경, 사회, 지배구조) 측면에서도 긍정적인 평가를 받고 있습니다. 특히 사회적 책임 이행과 지배구조 개선 노력 등이 주목받고 있습니다. 이러한 ESG 활동은 장기적인 기업 가치 상승에 기여할 것입니다.

7. 결론

현대로템은 방산 수출 확대와 철도 수주 증가를 통해 실적 개선을 이어가고 있습니다. 폴란드, 루마니아, 슬로바키아 등 주요 수출국에서의 활약과 신규 수주 확보를 통해 미래 성장 동력을 확보하고 있습니다. 특히, 디펜스솔루션 부문의 성장이 두드러지며, 레일솔루션 부문도 점진적인 개선이 기대됩니다. 에코플랜트 부문은 다소 둔화될 수 있으나, 전반적인 실적 전망은 긍정적입니다. 현대로템의 안정적인 수익 구조와 지속적인 해외 수주 확대 노력을 감안할 때, 장기적으로 긍정적인 실적 전망을 유지할 것으로 보입니다. 앞으로도 지속적인 모니터링이 필요할 것입니다.

8. 주관적 향후전망

로템은 몇 년전 트럼프 김정은 이슈로 인해 찍었던 45500원을 뚫지 못한채 몇 번의 시도를 하다 힘없이 내려 앉은 모습이다. 역사적 전고점에 엄청난 거래가 있었다는 점과 그때는 실체다 없던 풍문에 불과한 북한 테마를 타고 만든 악성 매물이었다.
그러나 지금은 실체가 있는 방산 이슈 와 철차부문이 개선 될 사항이 많아 로템의 역사적 매출 기록이 보임에도 불구하고 시원하게 뚫지 못하고 지지 부진하다. 손바뀜이라고 판단할 수도 있으나 필자는 고점 부근 물량 털이라고 본다. 더 이상 기대할 만한 추가 매출이 없고, 테마도 없다. 나중에 다시 갈 수도 있겠지만 , 지금은 매우 위험해 보인다.